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NATIXIS TRADEX SOLUTIONS (« NTEX ») est confrontée depuis longtemps, comme l’ensemble des acteurs buyside, à une fragmentation du marché Actions. Autrement dit, il est de plus en plus complexe de sourcer la liquidité auprès d’acteurs toujours plus nombreux, et de moins en moins présents en continu sur le marché.

NTEX s’est dotée d’une infrastructure en constante évolution. En effet, l’équipe de négociateurs cash actions s’appuie sur un carnet d’ordres (OMS*) auquel est reliée une plateforme électronique de trading (EMS**), systèmes faisant l’objet d’upgrades réguliers. C’est aux bornes de l’EMS que sont connectés différents canaux d’accès aux marchés afin de mieux sourcer la liquidité, limiter l’impact de marché et ainsi répondre au mieux aux attentes de ses clients.

En ce sens NTEX profite du lancement d’un nouveau dark pool chez Euronext pour enrichir son setup et élargir son offre d’accès au marché.

En effet, les dark pool constituent une réponse pertinente à l'évolution naturelle de la recherche croissante de liquidité, face à une fragmentation accrue du marché, à une désertification des carnets d’ordres en séance et à l’appétence croissante des traders pour ce type de liquidité plus anonyme (l’ordre entré en carnet ne donne pas lieu à publication de prix).

Certaines fonctionnalités de ce nouveau dark pool sont à signaler en termes de flexibilité et d'efficacité opérationnelle.

La fonctionnalité de balayage, par exemple, est une avancée permettant le déplacement des ordres du dark pool vers le carnet d'ordres central (‘Lit’) d'Euronext, assurant ainsi une meilleure allocation des liquidités sans latence. 

De plus, la possibilité pour les ordres en carnet ‘Dark’ de mettre des quantités réservées (MES*** ou MAQ****) peut renforcer notre capacité à optimiser nos stratégies de trading en recherchant une liquidité de manière plus ciblée. Il en est de même sur la possibilité d’interagir avec un bloc en carnet ‘Dark’ pour optimiser l'exécution des ordres.

Enfin, cette évolution met en lumière la volonté d'Euronext de rester à la pointe de l'innovation dans le domaine des places boursières, s'alignant ainsi sur des initiatives similaires mises en place par d'autres acteurs majeurs du marché tels que CBOE, SIX et Nasdaq OMS. Xetra devrait suivre plus tard cette année.

Nous sommes résolus à intégrer cette nouvelle initiative dans nos pratiques de trading, tout en continuant à utiliser tous les pools de liquidité disponibles, dans le meilleur intérêt de nos clients.

Par Christophe Dupuy

Responsable Desk Equity chez Natixis TradEx Solutions

* Order Management System
** Execution Management System
*** Minimum Execution Size
**** Minimum Acceptable Quantity
 

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